当充电桩遍布城市角落，光伏板铺满西北戈壁，一场无声的电力革命正催生万亿级电力新基建市场。在这场能源变革的浪潮中，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称“昊创瑞通”）作为智能配电设备领域的专业企业，将于6月17日接受深交所IPO审议。其发展历程在一定程度上反映了我国电力行业智能化转型的趋势。
斩获优质客户信赖 构筑业绩增长护城河
护城河：像国家电网、南方电网作为行业龙头企业，拥有极高的信用评级和稳健的付款保障。深度绑定这些“优质客户”，是源源不断获得资金支持的关键一步。像昊创瑞通擅长的智能配电设备是电网的关键组成部分，这使得其招投标过程极为严格。不仅对品牌有着高要求，还需考验企业历史业绩与品牌积淀，这就形成天然的行业准入壁垒，新玩家往往需耗时5-8年才能获得投标资格。这也为昊创瑞通这些与电力公司合作多年的供应商构筑了坚固的市场护城河。
无惧经济周期的坚实后盾：这些大型电网公司采购行为具有计划性和连续性，减少了市场需求的剧烈波动。即便在前几年疫情期间，该行业的增长也未停滞，这就为智能电网行业带来穿越经济周期的稳健增长特质。2019—2024年间，行业内代表性企业的营收复合增长率普遍维持在15%-25%区间，净利润增速更是可观。盈利的稳定也使得智能电网企业能够放心地进行长期研发投入，合理规划市场布局，进而形成一个良性循环。
硬核数据背后专业与实力体现
昊创瑞通，作为国家级专精特新“小巨人”企业，专注于智能环网柜、智能柱上开关以及箱式变电站等产品的研发与生产。其客户群体广泛，其中包括国家电网、南方电网等大型电力企业。从招股书公布的财务数据中，可以清晰地看到其专业与实力的体现。
经营业绩稳步增长：2022年至2024年，昊创瑞通营业收入分别为5.60亿元、6.72亿元和8.67亿元，净利润分别为6876.07万元、8740.74万元和1.11亿元，复合增长率分别为24.47%和27.22%，跑赢行业均值。
现金流状况稳健：在过去三年中，企业的经营活动产生的现金流量净额持续表现强劲，分别为3020.47万元、10052.94万元和9661.99万元，近两年已稳定在亿元级别。电力行业由于需要架设输电线路和建设变电站，具有显著的重资产特性。然而，重资产行业普遍面临的主要问题之一是“收入增长但现金流量不增”的困境。从2022年至2024年，昊创瑞通在扣除投资和筹资活动后的现金净增加额仍分别达到3,448万元、9,390万元和6,950万元。截至2024年末，公司的现金储备达到2.8亿元，实现了资本投入与现金回流的高效循环。
市场地位方面：2022年至2024年间，在国家电网配网物资协议库存招标的智能环网柜（一二次融合环网箱）、智能柱上开关（一二次融合柱上断路器）和箱式变电站中，昊创瑞通合计中标数量分别排名第6、第2和第3，在细分领域内具有较强的市场地位和影响力。
万亿风口 电网智能化引爆新蓝海
政策驱动的三驾马车：智能电网作为国家战略性基础设施，其发展始终与政策导向紧密相连。它的增长动力主要来自三方面：
一是电网投资规模持续扩大，国家电网年度投资额屡创新高，2024年首超6000亿，2025年预计将超过6500亿元；
二是传统设备正面临升级换代，向智能化升级、数字化改造方向发展将催生千亿替代市场；
三是新能源接入带来的增量市场，分布式光伏、储能电站的并网需要大量智能配电设备作为支撑，拉动智能配电设备需求激增。
三大政策导向共同构成行业增长的”黄金三角”。在政策、技术、市场三重共振下，智能电网赛道正迎来爆发临界点，行业头部企业也抓紧机遇，加大自动化产线投资，通过“机器人上、下线，自动特性测试”等手段提升生产效率，以资本开支换取长期规模效应。在昊创瑞通的招股书上可以找到它在这些方向发力的痕迹，近三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别是50.29亿元，50.21亿元，176.48亿元，可以看出2024年公司的资本性开支投入大幅增长， 主要用于自动化产线升级和数字工厂建设，为长期竞争力筑基。
来源：公司招股书昊创瑞通此次冲击上市，计划募集资金约47653.65万元，资金将主要用于智能环网柜生产建设项目、智能柱上开关生产建设项目以及智能配电研发中心建设项目。此次产品结构的升级，标志着昊创瑞通向“智能电网整体解决方案提供商”的战略转型迈进。作为深耕电力设备领域多年的专业企业，昊创瑞通将借助资本的力量，开启从传统设备制造商向数字能源服务商的转型之旅。
